Dzieje si\u0119, oj dzieje, na rynkach finansowych\u2026<\/p>\r\n\r\n
Jak tylko \u201eNiemiaszki\u201d zacz\u0119\u0142y kr\u0119ci\u0107 nosem na ratowanie greckiego socjalizmu (bo musz\u0105 pilnowa\u0107 swojego) grecki wicepremier Theodoros Pangalos wypali\u0142, \u017ce problemom finansowym jego kraju nie s\u0105 winne rozdmuchane wydatki socjalne, tylko\u2026 niemiecka okupacja w czasie drugiej wojny \u015bwiatowej, podczas kt\u00f3rej skradziono greckie z\u0142oto, za co Grecja nie otrzyma\u0142a od Niemiec odszkodowania. Znaczy si\u0119, w ramach reparacji wojennych teraz Niemcy powinni z\u0142oto odda\u0107, a przynajmniej troch\u0119 euro?<\/p>\r\n\r\n
W odpowiedzi Bild te\u017c odpali\u0142 salw\u0119 niczego, stwierdzaj\u0105c, \u017ce Grecja powinna sprzeda\u0107 niekt\u00f3re swoje wyspy, \u017ceby mie\u0107 na sp\u0142at\u0119 d\u0142ug\u00f3w. Josef Schlarmann, szefa dzia\u0142aj\u0105cego w ramach CDU\/CSU Stowarzyszenia \u015aredniej Przedsi\u0119biorczo\u015bci oraz Frank Schaeffler – finansowy ekspert FDP, powiedzieli Bildowi, \u017ce bankrut musi zamieni\u0107 na pieni\u0105dze wszystko, co ma – by zaspokoi\u0107 swych wierzycieli. Rz\u0105d grecki musi si\u0119 radykalnie pozby\u0107 udzia\u0142\u00f3w w firmach i posprzedawa\u0107 r\u00f3wnie\u017c nieruchomo\u015bci, na przyk\u0142ad \u201eniezamieszka\u0142e wyspy\u201d. O \u201ezamieszka\u0142ych\u201d wyspach jeszcze nie by\u0142o mowy, ale mo\u017ce to tylko kwestia czasu?<\/p>\r\n\r\n
Co si\u0119 nie uda\u0142o przy pomocy Wermachtu, mo\u017ce si\u0119 teraz uda\u0107 przy pomocy euro. Tym razem nie pomog\u0105 ju\u017c kapitan Keith Mallory i kapral Dusty Miller – czyli \u201eKomandosi z Nawarony\u201d MacLean\u2019a. Wcze\u015bniej co prawda pomogli \u201egolden boys\u201d z Goldman Sachs, ale to nie byli komandosi tylko raczej fa\u0142szerze. A weksel mo\u017cna sfa\u0142szowa\u0107 raz. Potem trzeba sfa\u0142szowa\u0107 inny weksel. \u0179e grecki weksel zosta\u0142 sfa\u0142szowany wysz\u0142o ju\u017c na jaw – wi\u0119c trudno go b\u0119dzie indosowa\u0107. Teraz czekamy kiedy wyjdzie na jaw jakie\u015b nast\u0119pne fa\u0142szerstwo. Mo\u017ce w Hiszpanii? Nie mia\u0142em czasu poszuka\u0107 co Goldman publikowa\u0142 na temat Hiszpanii i hiszpa\u0144skiego rynku w 1998 roku. Im wi\u0119ksze bzdury, tym wi\u0119ksze prawdopodobie\u0144stwo, \u017ce d\u0142ug hiszpa\u0144ski te\u017c zosta\u0142 \u201ezoptymalizowany\u201d.<\/p>\r\n\r\n
A w tak zwanym \u201emi\u0119dzyczasie\u201d oka\u017ce si\u0119, czy ten grecki weksel to by\u0142 sola (i trzeba b\u0119dzie sprzeda\u0107 wyspy – mniejsza o to czy \u201eniezamieszka\u0142e\u201d), czy mo\u017ce trasowany, a trasatem s\u0105 europejscy (w szczeg\u00f3lno\u015bci niemieccy) podatnicy. Ale co b\u0119dzie jak odm\u00f3wi\u0105 oni jego wykupienia?<\/p>\r\n\r\n
(Dla nie wtajemniczonych: sola weksel, to weksel w\u0142asny wystawcy weksla, w kt\u00f3rym zobowi\u0105zuje si\u0119 on, \u017ce zap\u0142aci okre\u015blon\u0105 sum\u0119 wekslow\u0105 odbiorcy weksla (remitenta) lub na jego zlecenie. Weksel trasowany to weksel, w kt\u00f3rym wystawca weksla (trasant) zobowi\u0105zuje si\u0119, \u017ce inna osoba (trasat) dokona zap\u0142aty okre\u015blonej sumy wekslowej na rzecz remitenta lub na jego zlecenie.)<\/p>\r\n\r\n
\u201eAmeryka\u0144scy\u201d tym razem nie pomog\u0105 bo k\u0142opoty maj\u0105 sami z sob\u0105 coraz wi\u0119ksze. W ci\u0105gu najbli\u017cszej dekady \u0142\u0105czny deficyt bud\u017cetowy w USA b\u0119dzie o 1,2 bln USD wy\u017cszy, ni\u017c zapowiedzia\u0142 w lutym prezydent Barack Obama – oceni\u0142o Kongresowe Biuro Bud\u017cetowe (CBO). Pan Prezydent Obama zapowiada\u0142, \u017ce w obecnym roku fiskalnym (kt\u00f3ry w USA ko\u0144czy si\u0119 we wrze\u015bni) deficyt bud\u017cetowy wyniesie 1,6 bln USD (10,6% PKB). W latach 2011-2020 \u0142\u0105czny deficyt mia\u0142by si\u0119gn\u0105\u0107 8,6 bln USD – czyli 4,5% ameryka\u0144skiego PKB w tym okresie. D\u0142ug publiczny mia\u0142by si\u0119 zwi\u0119kszy\u0107 w tym czasie do 18,5 bln USD, czyli 77% PKB. CBO oceni\u0142o jednak, \u017ce Bia\u0142y Dom przyj\u0105\u0142 zbyt optymistyczne za\u0142o\u017cenia. Zdaniem CBO, w nadchodz\u0105cej dekadzie deficyt si\u0119gnie 9,8 bln USD, co b\u0119dzie odpowiada\u0142o 5,2% PKB. D\u0142ug publiczny w 2020 r. wynie\u015b\u0107 ma za\u015b 20,3 bln USD – czyli 90% PKB. Roczny koszt sp\u0142aty odsetek od tego zad\u0142u\u017cenia b\u0119dzie si\u0119ga\u0142 900 mld dol.<\/p>\r\n\r\n
Mo\u017ce wi\u0119c bratni\u0105 pomoc przyniesie Grekom francuski R\u00c3\u00a9sistance? Prezydent Sarkozy zapowiedzia\u0142 w\u0142a\u015bnie, \u017ce \u201eskoro stworzyli\u015bmy euro, nie mo\u017cemy pozwoli\u0107, \u017ceby jaki\u015b kraj upad\u0142 dlatego, \u017ce jest w strefie euro\u201d. (http:\/\/in.reuters.com\/article\/businessNews\/idINIndia-46705220100306<\/span><\/a>). Bardzo to ciekawa teoria \u201eupad\u0142o\u015bci\u201d. Pan Prezydent Francuz\u00f3w nie dopuszcza p\u00f3ki co my\u015bli, \u017ce inne kraje te\u017c mog\u0105 upa\u015b\u0107, nie dlatego, \u017ce s\u0105 w strefie euro, lecz pomimo to? A jakby nie by\u0142y, to by\u0142oby im \u0142atwiej nie upa\u015b\u0107, ni\u017c w\u00f3wczas, gdy s\u0105?<\/p>\r\n\r\n \u201eRynki finansowe\u201d nie maj\u0105 wi\u0119c zbyt du\u017co powod\u00f3w do rado\u015bci. Pewnie dlatego dla os\u0142ody musz\u0105 sobie coraz wy\u017csze premie wyp\u0142aca\u0107. Bo nie maja pewno\u015bci, czy to ju\u017c czasami nie ostatnia. Nie ustaj\u0105 wi\u0119c w poszukiwaniu nowych rozwi\u0105za\u0144.<\/p>\r\n\r\n Na zorganizowanej 3 marca przez Roosevelt Institute konferencji \u201eMake Markets Be Markets\u201d (http:\/\/makemarketsbemarkets.org\/<\/span><\/a>) po\u015bwi\u0119conej prezentacji raportu pod takim\u017c tytu\u0142em (http:\/\/makemarketsbemarkets.org\/report\/MakeMarketsBeMarkets.pdf<\/span><\/a>), Jospeh Stieglitz stwierdzi\u0142, \u017ce \u201ebanki nadal u\u017cywaj\u0105 po\u017cyczonych pieni\u0119dzy do ryzykownych operacji w celu kr\u00f3tkoterminowego zwi\u0119kszenia w\u0142asnych zysk\u00f3w, aby mo\u017cna by\u0142o wyp\u0142aca\u0107 wysokie dywidendy akcjonariuszom i pracownikom\u201d. Dodajmy od siebie: \u017ce (i) po\u017cyczaj\u0105 od rz\u0105du, (ii) po\u017cyczaj\u0105 prawie za darmo, (iii) ci akcjonariusze, kt\u00f3rym wyp\u0142acaj\u0105 dywidendy to najcz\u0119\u015bciej inne \u201einstytucje finansowe\u201d lub cz\u0142onkowie zarz\u0105d\u00f3w, kt\u00f3rzy korzystaj\u0105 z opcji menad\u017cerskich (czyli \u201erynki finansowe\u201d).<\/p>\r\n\r\n Absolutnie wypada zgodzi\u0107 si\u0119 z tez\u0105 jednego z panelist\u00f3w – Franka Portnoy\u2019a z Uniwersytetu San Diego – \u017ce \u201ebilanse wi\u0119kszo\u015bci bank\u00f3w z Wall Street to fikcja\u201d. Diagnoza trafna. Ale jakie lekarstwo zalecaj\u0105 ameryka\u0144scy doktorzy ekonomii na t\u0119 \u201ewstydliw\u0105 chorob\u0119\u201d? Do\u015b\u0107 oczywiste: \u201enale\u017cy zaostrzy\u0107 regulacj\u0119 bank\u00f3w\u201d. Czego\u017c mo\u017cna by\u0142oby si\u0119 spodziewa\u0107 po konferencji zatytu\u0142owanej \u201eMAKE Markets Be Markets\u201d? Jakby\u015bmy zorganizowali konferencj\u0119 pod tytu\u0142em \u201eLET Markets be Markets\u201d to mo\u017ce przysz\u0142oby nam do g\u0142owy, \u017ce zwi\u0105zek przyczynowo-skutkowy pomi\u0119dzy \u201ekryzys – rozdawanie \u015brodk\u00f3w p\u0142atniczych\u201d jest du\u017co \u015bci\u015blejszy, ni\u017c \u201ekryzys – brak regulacji\u201d.<\/p>\r\n\r\n Co do samych \u201eregulacji\u201d, to oczywi\u015bcie wola\u0142bym mie\u0107 kontrol\u0119 nad kim\u015b, komu daj\u0119 \u201e\u015brodki p\u0142atnicze\u201d, gdybym nie mia\u0142 do niego zaufania. Ale jakby nie mia\u0142 zaufana, to bym mu nic nie po\u017cyczy\u0142.<\/p>\r\n\r\n U\u017cywanie w tym kontek\u015bcie s\u0142owa \u201eMAKE\u201d jest wi\u0119c absolutnie zrozumia\u0142e, ale po co od razu miesza\u0107 do tego \u201eMARKETS\u201d?<\/p>\r\n\r\n A zwolennikom zwi\u0119kszania regulacji gor\u0105co polecam ksi\u0105\u017ck\u0119 Harry\u2019ego Markopolosa, kt\u00f3ry opisuje jak przez dziewi\u0119\u0107 lat pr\u00f3bowa\u0142 przekona\u0107 b\u0105d\u017a co b\u0105d\u017a pa\u0144stwow\u0105 instytucj\u0119 regulacyjn\u0105 i kontroln\u0105 – Komisj\u0119 Papier\u00f3w Warto\u015bciowych i Gie\u0142d (SEC) – \u017ce zwroty z inwestycji, jakie zapewnia\u0142 Bernard Maddoff, s\u0105 matematycznie niemo\u017cliwe. Markopolos opisuje spotkanie, jakie w maju 2000 roku odby\u0142 z wysokim rang\u0105 urz\u0119dnikiem pionu nadzoru. \u201eBardzo szybko sta\u0142o si\u0119 jasne, \u017ce nie zrozumia\u0142 on nic z rozmowy opr\u00f3cz s\u0142\u00f3w \u201edzie\u0144 dobry\u201d. Dlatego \u201eposy\u0142anie prawnik\u00f3w do nadzorowania rynk\u00f3w kapita\u0142owych to jak posy\u0142anie kurczak\u00f3w, by polowa\u0142y na lisy\u201d – konkluduje Markopolos. (\u201eNo One Would Listen: A True Financial Thriller\u201d. Wydawnictwo Wiley, 354 str., 27.95 USD)<\/p>\r\n\r\n Robert Gwiazdowski<\/em><\/strong><\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Dzieje si\u0119, oj dzieje, na rynkach finansowych\u2026 Jak tylko \u201eNiemiaszki\u201d zacz\u0119\u0142y kr\u0119ci\u0107 nosem na ratowanie greckiego socjalizmu (bo musz\u0105 pilnowa\u0107 swojego) grecki wicepremier Theodoros Pangalos wypali\u0142, \u017ce problemom finansowym jego kraju nie s\u0105 winne rozdmuchane wydatki socjalne, tylko\u2026 niemiecka okupacja w czasie drugiej wojny \u015bwiatowej, podczas kt\u00f3rej skradziono greckie z\u0142oto, za co Grecja nie otrzyma\u0142a […]","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_monsterinsights_sitenote_active":false,"_monsterinsights_sitenote_note":"","_monsterinsights_sitenote_category":0,"ngg_post_thumbnail":0,"footnotes":"","_wp_rev_ctl_limit":""},"categories":[9],"tags":[23,52],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.bibula.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/19139"}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.bibula.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.bibula.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bibula.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bibula.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=19139"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.bibula.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/19139\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.bibula.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=19139"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bibula.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=19139"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bibula.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=19139"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}