Powell: Tak, mo\u017cna tak powiedzie\u0107. Zrobili\u015bmy to. <\/em><\/p>\r\n Prowadz\u0105cy: Sk\u0105d pochodz\u0105 te pieni\u0105dze? Drukujecie je?<\/em><\/p>\r\n Powell: Drukujemy je w postaci cyfrowej. Jako bank centralny mamy mo\u017cliwo\u015b\u0107 tworzy\u0107 pieni\u0105dze w wersji cyfrowej. Robimy to poprzez zakup bon\u00f3w skarbowych czy obligacji. W ten spos\u00f3b wzrasta poda\u017c pieni\u0105dza. <\/em><\/p>\r\n Dla wi\u0119kszo\u015bci Czytelnik\u00f3w drukowanie dolar\u00f3w przez FED nie jest niczym nowym. Postanowili\u015bmy jednak zwr\u00f3ci\u0107 uwag\u0119 na te s\u0142owa, gdy\u017c jest to pierwszy raz kiedy prezes Rezerwy Federalnej m\u00f3wi wprost o dodruku. Poprzednicy Powella unikali tego typu stwierdze\u0144.<\/p>\r\n Prezesowi FEDu nale\u017cy si\u0119 pochwa\u0142a za szczero\u015b\u0107. Z naszej strony przyczepiliby\u015bmy si\u0119 tylko do jednej kwestii. Skoro mowa o dodruku, to nale\u017cy podkre\u015bla\u0107, \u017ce chodzi o walut\u0119, a nie o pieni\u0105dz. Pieni\u0105dza nie da si\u0119 ot tak dodrukowa\u0107. Z kolei walut\u0119 – jak najbardziej. Efekt jest taki, \u017ce nie ma ani jednej waluty kt\u00f3ra istnia\u0142a 500 lat temu i przetrwa\u0142a a\u017c do dzi\u015b. Ka\u017cda z walut znika\u0142a z jakiego\u015b powodu:<\/p>\r\n 1.<\/strong> Dany kraj traci\u0142 niepodleg\u0142o\u015b\u0107, wi\u0119c znika\u0142a waluta,<\/p>\r\n 2.<\/strong> Jedna waluta by\u0142a zast\u0119powana now\u0105 w efekcie ustale\u0144 politycznych (np. Euro zamiast walut kraj\u00f3w europejskich),<\/p>\r\n 3.<\/strong> Waluta by\u0142a dodrukowywana na tak\u0105 skal\u0119, \u017ce ostatecznie ludzie tracili do niej zaufanie.<\/p>\r\n Ostatni przypadek jest tym najbardziej typowym. Rz\u0105dz\u0105cy ch\u0119tnie decyduj\u0105 si\u0119 na psucie waluty, gdy\u017c umo\u017cliwia im to zwi\u0119kszenie wydatk\u00f3w. W ten spos\u00f3b \u0142atwiej jest utrzyma\u0107 poparcie. Obecnie \u015bwietnym przyk\u0142adem s\u0105 Stany Zjednoczone, kt\u00f3re jednocze\u015bnie prowadz\u0105 skup aktyw\u00f3w finansowych, jak i rozdaj\u0105 walut\u0119 obywatelom. W efekcie bilans FEDu wygl\u0105da tak:<\/p>\r\n Skoro wi\u0119c globalna waluta rezerwowa jest psuta na tak\u0105 skal\u0119, to nie powinno nikogo dziwi\u0107, \u017ce notowania prawdziwego pieni\u0105dza jakim jest z\u0142oto, wygl\u0105daj\u0105 tak:<\/p>\r\n Na stronie niemieckiego Bundesbanku pojawi\u0142 si\u0119 raport dotycz\u0105cy skuteczno\u015bci nadzoru nad bankami. Autorzy opracowania odnosili si\u0119 do dzia\u0142a\u0144 podj\u0119tych przez EBC w 2014 roku. Mia\u0142y one na celu sprawdzenie bezpiecze\u0144stwa bank\u00f3w w strefie euro. Chodzi\u0142o o tzw. \u201eprzegl\u0105d jako\u015bci aktyw\u00f3w\u201d (AQR – asset quality review) posiadanych przez banki.<\/p>\r\n Na ko\u0144cu opracowania autorzy stwierdzili, \u017ce tu\u017c po og\u0142oszeniu przez EBC specjalnych test\u00f3w, banki pozbywa\u0142y si\u0119 z bilans\u00f3w najbardziej ryzykownych aktyw\u00f3w i zast\u0119powa\u0142y je bezpiecznymi. Z kolei po przeprowadzeniu \u201eprzegl\u0105du jako\u015bci aktyw\u00f3w\u201d przez EBC, banki komercyjne ponownie wraca\u0142y do ryzykownych aktyw\u00f3w.<\/p>\r\n W opracowaniu wspomniano r\u00f3wnie\u017c, \u017ce tego typu testy by\u0142yby skuteczne, gdyby banki komercyjne zosta\u0142y zaskoczone przez regulatora. Tymczasem EBC og\u0142osi\u0142 wszem i wobec, \u017ce zamierza sprawdza\u0107 jako\u015b\u0107 aktyw\u00f3w posiadanych przez banki.<\/p>\r\n Jest to kolejny przyk\u0142ad pokazuj\u0105cy, \u017ce tzw. stress-testy daj\u0105 tylko iluzje bezpiecze\u0144stwa. W tym miejscu przypomina si\u0119 przypadek Dexii. Bank ten przeszed\u0142 pozytywnie kilka stress-test\u00f3w, by og\u0142osi\u0107 bankructwo 2 tygodnie po ostatnim z nich.<\/p>\r\n Na pocz\u0105tek zaktualizowana grafika, kt\u00f3ra cz\u0119\u015bci z Was jest ju\u017c dobrze znana. Pokazuje ona r\u00f3\u017cnic\u0119 w wycenach akcji w USA w stosunku do innych pa\u0144stw rozwini\u0119tych. Do tej pory m\u00f3wi\u0142o si\u0119, \u017ce ameryka\u0144skie sp\u00f3\u0142ki s\u0105 tak drogie w stosunku do innych gie\u0142d, jak na pocz\u0105tku lat 70. Pora ten pogl\u0105d zweryfikowa\u0107.<\/p>\r\n Prawda jest taka, \u017ce sp\u00f3\u0142ki z USA nigdy nie by\u0142y tak drogie wzgl\u0119dem innych kraj\u00f3w rozwini\u0119tych. Co wi\u0119cej, tak du\u017ce r\u00f3\u017cnice zawdzi\u0119czamy tak naprawd\u0119 kilku sp\u00f3\u0142kom technologicznym (Apple, Microsoft, Netflix itd.), kt\u00f3re utrzymuj\u0105 ameryka\u0144sk\u0105 gie\u0142d\u0119 na wysokich poziomach. Efekt jest taki, \u017ce Nasdaq (indeks sp\u00f3\u0142ek technologicznych) jako jedyny walczy o powr\u00f3t do rekordowych poziom\u00f3w z lutego.<\/p>\r\n Pot\u0119\u017cne wzrosty najpopularniejszych sp\u00f3\u0142ek w kwietniu i maju sprawi\u0142y r\u00f3wnie\u017c, \u017ce poziom optymizmu wok\u00f3\u0142 nich dotar\u0142 do poziom\u00f3w nienotowanych od 8 lat (dolna cz\u0119\u015b\u0107 grafiki).<\/p>\r\n Oczywi\u015bcie wysoki poziom optymizm nigdy nie zwiastuje nic dobrego. Nie mo\u017cemy jednak powiedzie\u0107, \u017ce ju\u017c w najbli\u017cszych dniach sp\u00f3\u0142ki technologiczne b\u0119d\u0105 spada\u0107. Pow\u00f3d jest prosty – na rynek pompowana jest zbyt du\u017ca ilo\u015b\u0107 waluty, by da\u0142o si\u0119 ot tak przewidzie\u0107 spadki.<\/p>\r\n![\"\"](\"https:\/\/independenttrader.pl\/fileman\/Uploads\/fredgraph_2_.png\")
<\/p>\r\n<\/p>\r\n
<\/h4>\r\n
Z\u0142udne bezpiecze\u0144stwo posiadaczy depozyt\u00f3w<\/h4>\r\n
<\/h4>\r\n
Akcje w USA rekordowo drogie wzgl\u0119dem reszty \u015bwiata<\/h4>\r\n
![\"\"](\"https:\/\/independenttrader.pl\/fileman\/Uploads\/EYeuJDjXgAAnrVH.png\")
<\/p>\r\n![\"\"](\"https:\/\/independenttrader.pl\/fileman\/Uploads\/EYipVnwXkAAjEYD.png\")
<\/p>\r\n
![\"\"](\"https:\/\/independenttrader.pl\/fileman\/Uploads\/emp_to_population_ratio.jpg\")
<\/p>\r\n